شاخص های پیشرو بحران های ارزی تحت نظام های متفاوت ارزی

هدف اصلی این مطالعه بررسی هشداردهنده¬های بحران¬های ارزی و بی ثباتی فشار بازار ارز تحت دو نظام ارزی شناور و غیرشناور طی سال¬های 1999-2014 می¬باشد. برای این منظور 64 متغیر هشداردهنده برای 43 کشور با استفاده از مدل متوسط¬گیری بیزین مورد ارزیابی قرار گرفته است. همچنین رفتار متغیر انحراف نرخ ارز به عنوان یک هشداردهنده مهم تحت نظام¬های ارزی متفاوت ارزیابی شده و نقش هشداردهی آن در هردو نوع سیستم هشدار مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج این مطالعه در چارچوب سه مرحله اصلی ارائه شده است. در مرحله اول با گروه¬بندی کشورها بر اساس نظام ارزی شناور و غیرشناور نشان داده شد که با اعمال نظام ارزی در سیستم هشدار، هشداردهنده¬های متفاوتی برای دو گروه از کشورها معرفی می¬شود؛ به طوری که در کشورهای با نظام ارزی شناور قیمت نفت و برای کشورهای با نظام ارزی غیرشناور متغیر تغییرات شاخص فشار بازار ارز از هشداردهنده¬های اصلی بحران ارزی و بی¬ثباتی فشار بازار ارز می باشند. البته در حالت حاکمیت نظام ارزی متفاوت در دوره بی¬ثباتی فشار بازار ارز نسبت به دوره پیش از آن، متغیر هشداردهنده مهمی تعیین نشد. در مرحله دوم بعد از تعیین مقدار متغیر انحراف نرخ ارز به عنوان یک هشداردهنده مهم به کمک یک مدل بنیادی و روش حداقل مربعات تعمیم یافته، رفتار متغیر یاد شده در نظام¬های ارزی شناور و غیرشناور با مدل انتقالی ملایم پانل مورد بررسی قرار گرفت. نشان داده شد که با بیشتر شدن متغیر انحراف نرخ ارز از حد آستانه آن، اعمال نظام ارزی غیرشناور در کنترل آن تأثیری ندارد هرچند تا زمانیکه مقدار آن از حد آستانه کمتر است، وجود نظام ارزی یادشده منجر به کاهش انحراف نرخ ارز از مقدار تعادلی آن می¬شود. همچنین طبق یافته¬های تحقیق نشان داده شد که متغیر انحراف نرخ ارز در زمان حاکمیت نظام ارزی غیرشناور از حد آستانه خود بیشتر شده است. در مرحله سوم هر دو نوع سیستم هشداردهنده یعنی سیستم¬های هشداردهنده بحران ارزی و بی¬ثباتی فشار بازار ارز در دو حالت آزمون شده¬اند. در حالت اول متغیر انحراف نرخ ارز محاسباتی در کنار 63 متغیر هشداردهنده دیگر در سیستم¬های یادشده قرار گرفته و درحالت دوم مقادیر بیش از حد آستانه آن در سیستم¬های هشدار آزمون شده است. طبق نتایج، مقادیر بیش از حد آستانه این متغیر از هشداردهنده¬های مهم و قابل توجه بحران ارزی است.